लंदन/वाशिंगटन:

11 मई को, ब्रिटिश क्रिप्टो ऋणदाता ब्लॉकचैन डॉट कॉम के एक विश्लेषक स्कॉट ओडेल ने थ्री एरो कैपिटल के एडवर्ड झाओ को तत्काल संदेश भेजा कि सिंगापुर हेज फंड 270 मिलियन डॉलर के ऋण का कम से कम हिस्सा चुकाए।

क्रिप्टोकुरेंसी टेरा के पतन से तीन तीरों ने अभी-अभी एक हिट ली थी, जिससे इसकी चुकाने की क्षमता के बारे में संदेह पैदा हो गया था। यह ब्लॉकचैन डॉट कॉम के लिए चिंता का विषय था क्योंकि उसने ऋण सुरक्षित करने के लिए संपार्श्विक नहीं लिया था, अदालती फाइलिंग शो।

ओडेल ने पुनर्भुगतान के बारे में कहा, “यह समय के प्रति संवेदनशील है, इसलिए यदि आप उपलब्ध हैं तो इसे छाँट लें।”

झाओ शब्दों के लिए खोया हुआ दिखाई दिया।

“यो,” उसने जवाब दिया।

“उह”

“हम्म”

जुलाई में दिवालिएपन के लिए दायर थ्री एरो और ब्लॉकचैन डॉट कॉम ने रॉयटर्स को बताया कि उसने अभी तक अपने ऋण का एक प्रतिशत भी वसूल नहीं किया है। टेक्स्ट एक्सचेंज हेज फंड की परिसमापन कार्यवाही के हिस्से के रूप में परिसमापक द्वारा दायर हलफनामे दस्तावेजों में से एक है।

थ्री एरो ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया। ओडेल ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया, जबकि रॉयटर्स झाओ तक पहुंचने में असमर्थ था।

दिवालियापन अदालत और नियामक फाइलिंग की रॉयटर्स की समीक्षा और लगभग 20 अधिकारियों और विशेषज्ञों के साक्षात्कार के अनुसार, ऋण क्रिप्टो कंपनियों के बीच असुरक्षित उधार के एक अपारदर्शी वेब का हिस्सा था, जिसने इस साल की शुरुआत में क्रिप्टोक्यूरेंसी की कीमतों में 50% की गिरावट के कारण उद्योग को उजागर कर दिया था।

संस्थागत क्रिप्टो लेंडिंग में यील्ड के बदले में क्रिप्टोकरेंसी के साथ-साथ नकद देना शामिल है। उधारकर्ता के लिए संपार्श्विक – जैसे स्टॉक, बॉन्ड या अधिक सामान्यतः अन्य क्रिप्टो टोकन रखने की आवश्यकता को समाप्त करके – ऋणदाता उच्च दर चार्ज कर सकते हैं और मुनाफा बढ़ा सकते हैं, जबकि उधारकर्ता जल्दी से नकदी उत्पन्न कर सकते हैं।

मुख्य व्यवसाय अधिकारी लेन कैसलमैन ने रायटर को बताया कि Blockchain.com ने बड़े पैमाने पर अपने असुरक्षित उधार को बंद कर दिया है, जो इसके राजस्व का 10% का प्रतिनिधित्व करता है। “हम जोखिम के समान स्तर में शामिल होने के लिए तैयार नहीं हैं,” उन्होंने कहा, हालांकि उन्होंने कहा कि कंपनी अभी भी कुछ शर्तों के तहत शीर्ष ग्राहकों को “बेहद सीमित” असुरक्षित ऋण प्रदान करेगी।

फाइलिंग और साक्षात्कार की समीक्षा के अनुसार, क्रिप्टो उद्योग में असुरक्षित ऋण देना आम हो गया है। हाल के झटके के बावजूद, उद्योग के कई अंदरूनी सूत्रों ने कहा कि यह प्रथा जारी रहने की संभावना है और आगे भी बढ़ सकती है।

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स में वित्तीय संस्थानों के मुख्य विश्लेषणात्मक अधिकारी एलेक्स बिररी ने कहा कि क्रिप्टो उद्योग वास्तव में असुरक्षित ऋण देने की प्रवृत्ति को व्यापक रूप से देख रहा था। तथ्य यह है कि क्रिप्टो एक “केंद्रित पारिस्थितिकी तंत्र” था, पूरे क्षेत्र में छूत का जोखिम उठाया, उन्होंने कहा।

“तो यदि आप केवल इस पारिस्थितिकी तंत्र में काम करने वाले लोगों को उधार दे रहे हैं, और विशेष रूप से यदि इन प्रतिपक्षों की संख्या अपेक्षाकृत सीमित है, तो हाँ, आप ऐसी घटनाओं को देखेंगे जैसे हमने अभी देखा है,” उन्होंने गर्मियों के पतन के बारे में कहा उधारदाताओं।

क्रिप्टो बूम और बस्ट

क्रिप्टोक्यूरेंसी उधारदाताओं, क्रिप्टो दुनिया के वास्तविक बैंक, महामारी के दौरान तेजी से बढ़े, खुदरा ग्राहकों को उनके क्रिप्टोक्यूरेंसी जमा के बदले में दोहरे अंकों की दरों के साथ आकर्षित किया। दूसरी तरफ, संस्थागत निवेशक जैसे कि हेज फंड, जो लीवरेज्ड दांव लगाने की तलाश में हैं, ने उधारदाताओं से धन उधार लेने के लिए उच्च दरों का भुगतान किया, जिन्होंने अंतर से मुनाफा कमाया।

क्रिप्टो ऋणदाताओं को पारंपरिक उधारदाताओं की तरह पूंजी या तरलता बफ़र रखने की आवश्यकता नहीं होती है और कुछ ने खुद को उजागर पाया जब संपार्श्विक की कमी ने उन्हें – और उनके ग्राहकों को – बड़े नुकसान को उठाने के लिए मजबूर किया।

वायेजर डिजिटल, जो जुलाई में दिवालिएपन के लिए दायर की गई गर्मियों की सबसे बड़ी हताहतों में से एक बन गई, असुरक्षित क्रिप्टो ऋण देने के तेजी से विकास में एक खिड़की प्रदान करती है।

न्यू जर्सी स्थित ऋणदाता की क्रिप्टो ऋण पुस्तिका मार्च 2021 में $ 380 मिलियन से बढ़कर मार्च 2022 में लगभग $ 2 बिलियन हो गई, और इसने उस $ 2 बिलियन के केवल 11% के लिए संपार्श्विक लिया, कंपनी के नियामक फाइलिंग शो।

उस समय $650 मिलियन से अधिक के क्रिप्टो ऋण पर थ्री एरो के चूकने के बाद ऋणदाता गिर गया। हालांकि किसी भी पक्ष ने यह नहीं कहा है कि क्या यह ऋण असुरक्षित था, वायेजर ने डिफ़ॉल्ट पर किसी भी संपार्श्विक के परिसमापन की रिपोर्ट नहीं की, जबकि थ्री एरो ने वायेजर के साथ अपनी संपार्श्विक स्थिति को “अज्ञात” के रूप में सूचीबद्ध किया, कंपनियों की दिवालियापन फाइलिंग दिखाती है।

वोयाजर ने इस लेख के लिए टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

प्रतिद्वंद्वी ऋणदाता सेल्सियस नेटवर्क, जिसने जुलाई में दिवालियापन के लिए भी दायर किया, ने असुरक्षित ऋण की भी पेशकश की, अदालती फाइलिंग शो, हालांकि रॉयटर्स पैमाने का पता नहीं लगा सके।

चूंकि अधिकांश ऋण निजी होते हैं, इसलिए पूरे उद्योग में असुरक्षित उधार की राशि अज्ञात है, यहां तक ​​कि व्यवसाय में शामिल लोगों ने भी बेतहाशा अलग-अलग अनुमान दिए हैं।

उदाहरण के लिए, क्रिप्टो रिसर्च फर्म अरखाम इंटेलिजेंस ने यह आंकड़ा $ 10 बिलियन के क्षेत्र में रखा, जबकि क्रिप्टो ऋणदाता ट्रूफाई ने कम से कम $ 25 बिलियन कहा।

क्रिप्टो ऋणदाता नेक्सो के सह-संस्थापक एंटोनी ट्रेंचेव ने कहा कि उनकी कंपनी ने असुरक्षित ऋण मांगने वाले धन और व्यापारियों के अनुरोधों को ठुकरा दिया था। उन्होंने अनुमान लगाया कि पूरे उद्योग में असंपार्श्विक ऋण “शायद सैकड़ों अरबों डॉलर में” था।

उधार लेने पर बुलिश

जबकि Blockchain.com ने असुरक्षित ऋण देने से काफी हद तक पीछे खींच लिया है, कई क्रिप्टो ऋणदाता अभ्यास के बारे में आश्वस्त हैं।

रॉयटर्स द्वारा साक्षात्कार किए गए 11 उधारदाताओं में से अधिकांश ने कहा कि वे अभी भी असंपार्श्विक ऋण प्रदान करेंगे, हालांकि उन्होंने यह निर्दिष्ट नहीं किया कि यह उनकी ऋण पुस्तिका का कितना होगा।

एक प्रमुख क्रिप्टो ऋणदाता, ब्लॉकफाई में ट्रेडिंग के वैश्विक प्रमुख, जो हिक्की ने कहा कि यह केवल उन शीर्ष ग्राहकों को असुरक्षित ऋण देने की अपनी प्रथा को जारी रखेगा, जिनके लिए उसने लेखा परीक्षित वित्तीय देखा था।

कंपनी के अनुसार, 30 जून तक ब्लॉकफाई के 1.8 बिलियन डॉलर के ऋण असुरक्षित थे, जिसे जुलाई में क्रिप्टो एक्सचेंज एफटीएक्स द्वारा जमानत दी गई थी, जब उसने ऋण पर नुकसान और ग्राहक निकासी में वृद्धि का हवाला दिया था।

“मुझे लगता है कि हमारी जोखिम-प्रबंधन प्रक्रिया उन चीजों में से एक थी जिसने हमें किसी भी बड़ी क्रेडिट घटना से बचाया,” हिकी ने कहा।

इसके अलावा, छोटे, पीयर-टू-पीयर लेंडिंग प्लेटफॉर्म की बढ़ती संख्या वोयाजर और सेल्सियस जैसे केंद्रीकृत खिलाड़ियों के बाहर निकलने के कारण छोड़ी गई खाई को भरने की कोशिश कर रही है।

असुरक्षित क्रिप्टो लेंडिंग प्लेटफॉर्म मेपल के सह-संस्थापक और सीईओ सिड पॉवेल ने कहा कि संस्थागत क्रिप्टो ऋणदाता थ्री एरो के दिवालिया होने के बाद अधिक सतर्क थे, लेकिन स्थितियां सामान्य हो गई हैं और ऋणदाता अब फिर से असुरक्षित उधार देने में सहज हैं।

दो अन्य पीयर-टू-पीयर लेंडर्स, ट्रूफाई और एटलेंडिस के अधिकारियों ने कहा कि उन्होंने मांग में वृद्धि देखी है क्योंकि बाजार निर्माता असुरक्षित ऋण की तलाश जारी रखते हैं।

एक अन्य पीयर-टू-पीयर प्लेटफॉर्म, उमी के सीईओ ब्रेंट जू ने कहा कि क्रिप्टो उद्योग अपनी गलतियों से सीखेगा, और यह कि ऋणदाता क्रिप्टो कंपनियों की अधिक विविध श्रेणी को ऋण देकर बेहतर प्रदर्शन करेंगे।

उदाहरण के लिए, इसमें क्रिप्टो कीमतों पर लीवरेज्ड ट्रेड करने वालों पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, अधिग्रहण करने या विस्तार करने की इच्छा रखने वाली फर्में शामिल होंगी।

“मैं असुरक्षित उधार और उधार के भविष्य पर बहुत आशावादी हूं,” जू ने कहा।

बिटकॉइन के मिलियन डॉलर

सुनिश्चित करने के लिए, कई क्रिप्टो ऋण सुरक्षित हैं। फिर भी, हालांकि, संपार्श्विक अक्सर अस्थिर टोकन के रूप में होता है जो जल्दी से मूल्य खो सकता है।

जुलाई में एक ट्वीट में ऋणदाता के सीईओ ज़ैक प्रिंस ने कहा कि ब्लॉकफ़ी ने थ्री एरो के लिए ऋण को ओवर-कोलेटरलाइज़ कर दिया, लेकिन फिर भी उस पर $ 80 मिलियन का नुकसान हुआ। BlockFi ने कहा कि हेज फंड को उसका उधार क्रिप्टो टोकन की एक टोकरी और बिटकॉइन ट्रस्ट में शेयरों के साथ सुरक्षित था।

लोएब एंड लोएब के पार्टनर डेनियल बेसिकोफ ने कहा, “अधिक पारंपरिक ऋणदाता क्रिप्टो द्वारा समर्थित ऋण पर पूर्ण संपार्श्विक कवरेज से अधिक चाहते हैं, क्योंकि किसी भी दिन संपार्श्विक मूल्य 20% या उससे अधिक बढ़ सकता है।” दिवालियेपन।

“बिटकॉइन के एक मिलियन डॉलर के मुकाबले एक मिलियन डॉलर उधार देना अधिक पारंपरिक, स्थिर संपार्श्विक के खिलाफ उधार देने की तुलना में जोखिम भरा है।”

(यह कहानी NDTV स्टाफ द्वारा संपादित नहीं की गई है और एक सिंडिकेटेड फ़ीड से स्वतः उत्पन्न होती है।)



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